Growth in a time of debtEsse é o nome do "paper" dos professores de Harvard e Maryland Kenneth S. Rogoff e Carmen M. Reinhart que tenta explicar o que esta por vir na economia, já que para ajudar os bancos, a grande maioria dos países se endividou muito além da medida.
A grande dúvida é se toda essa dívida vai ou não trazer alta inflação e/ou baixo crescimento para o mundo.
O resumo das conclusões do estudo é o seguinte:
1. A relação dívida do governo e crescimento é fraca abaixo de 90% de endividamento. Acima de 90% a média de crescimento cai consideravelmente.
2. Mercados emergentes tem limites mais baixos. Quando a dívida (pública e privada) chega a 60% do PIB, o crescimento anual cai em pela metade.
3. Existe uma relação forte entre inflação e dívida pública nos países emergentes, a inflação sobe rápido quando a dívida cresce. Os casos mais severos dessa relação acontecem quando a dívida bruta (pública e privada) é de curto prazo e em moeda estrangeira, para os países que tem a grande maioria da dívida em moeda do país a relação fica mais fraca.
Já nos países desenvolvidos não temos uma relação conclusiva, salvo em alguns casos como nos Estados Unidos.
4. O aumento da dívida depois da crise é esperado, a média das 14 últimas crises depois da II Guerra Mundial, vemos que a dívida sobe 86% em média nos 3 anos depois da crise.
5. e último ponto. Nos anos pós-crise, a dívida do setor privado, ao contrário do público, tende a cair rapidamente. Desse modo, períodos de alta desalavancagem (queda do endividamento) tendem a ter altas taxas de desemprego e baixo crescimento.
O estudo é muito interessante e não é grande. Quem quiser ler na integra: www.aeaweb.org/aea/conference/program/retrieve.php?pdfid=460
GGrande abraço a todos
